Экономика Канады показывает «устойчивость» к пошлинам США. Почему?

Несмотря на шквал новых тарифов со стороны США, включая недавнюю 35% пошлину, экономика Канады пока держится на плаву. Как выразился глава Банка Канады Тифф Маклем, страна демонстрирует «определённую устойчивость». И хотя в экспортных секторах начались потери, до полноценного кризиса дело не дошло.

Аналитик TD Bank Марк Эрколао признаёт: «Мы ожидали куда более слабой картины». В реальности канадская экономика избежала худшего сценария.

По оценкам Статистического управления, в апреле и мае наблюдались небольшие сокращения ВВП по отраслям, но июнь принёс восстановление. Общий результат за второй квартал может быть нулевым — что уже победа, учитывая новые тарифы и нестабильность.

Пострадали в первую очередь производственные и транспортные отрасли. Но сфера услуг продолжает расти. Федеральное правительство запустило программы поддержки работников и увеличило инвестиции в инфраструктуру и оборонку.

Безработица остаётся высокой — около 7% — но рост занятости в других секторах сдерживает провал. Потребление тоже держится. Как отметил Маклем, «оно сдержанное, но растёт, и мы ожидаем продолжения роста в 3 и 4 кварталах».

Банк Канады сохранил ставку на уровне 2,75%, что подтверждает: центробанк не видит необходимости в срочных антикризисных мерах. BMO даже пересмотрел прогноз на третий квартал в сторону роста и исключил техническую рецессию.

Но есть нюансы. Из-за carve-out в соглашении CUSMA, большая часть канадского экспорта по-прежнему не облагается пошлиной, и эффективная ставка новых пошлин — около 7%, а не 35%. Однако если CUSMA не будет продлено в 2026 году, США смогут применить полную ставку. Это уже серьёзный рычаг давления.

Сценарий Банка Канады в случае эскалации — отмена CUSMA-исключений и рост пошлин по всем направлениям. Тогда ВВП Канады упадёт на 1,25% к 2027 году. Это будет «серьёзно, но не катастрофично».

Главная причина, по которой Канада пока держится это постепенность. Если бы Трамп ввёл все тарифы сразу, экономика не выдержала бы. Но волнообразный, растянутый во времени характер ограничений дал бизнесу возможность адаптироваться, найти обходные пути и минимизировать потери.