Карни готовит инвестиционный саммит в Торонто на фоне торговой войны с США

План премьер-министра Марка Карни привезти в Торонто самых влиятельных инвесторов мира изначально задумывался как способ ослабить экономическое давление торговой политики администрации Трампа, представив Канаду как более надёжную альтернативу для вложения капитала.

Того, что спор о тарифах перерастёт в полномасштабную торговую войну буквально за несколько дней до прибытия управляющих капиталом, организаторы предвидеть не могли. Это событие приковывает к Канаде повышенное внимание, и не всегда в выгодном свете.

Именно репутация и связи Карни в сочетании со скоординированными усилиями ряда самых влиятельных руководителей канадских компаний убедили распорядителей крупнейших в мире пулов капитала собраться на два дня на Canada Investment Summit, причём в масштабе, невиданном ранее на канадской земле.

Саммит, который пройдёт в понедельник и вторник, станет крупнейшей на сегодняшний день проверкой проекта по переосмыслению того, как глобальные инвесторы видят Канаду. Идея в том, что страна обладает всё более конкурентной деловой средой, портфелем инвестиционно привлекательных крупных проектов и сделок среднего размера и заслуживает внимания инвесторов не как младший партнёр североамериканского рынка, а сама по себе.

Одно дело — заманить руководителей компаний на саммит. Совсем другое — убедить их вложить огромные суммы капитала.

«Это редкая возможность, когда собирается такая группа людей, услышать напрямую от тех, кто находится у руля, что происходит и что изменится», — сказал в интервью Дэвид Лейтон, глава швейцарской управляющей компании Partners Group AG с активами 186 млрд долларов США, который приглашён на саммит. «Приезжает много деловых людей, и они хотят говорить о бизнесе. Они хотят понять, какой будет деловая среда там, так что это возможность задать эти ожидания».

Возможные последствия торговой войны наверняка будут в центре внимания. Карни и лидеры бизнеса будут убеждать глобальных инвесторов не зацикливаться на торговой войне, а сосредоточиться на долгосрочных перспективах страны, указывая на непоследовательную тарифную стратегию Белого дома как на доказательство того, что есть смысл выстраивать другие, более стабильные альянсы.

Но инвесторам нужна определённость, прежде чем вкладывать деньги в проект или бизнес. «Это не то, через что можно просто смотреть. Это то, что нужно понимать», — сказал Лейтон.

The Globe and Mail поговорила более чем с двумя десятками источников из финансового сектора и правительства, включая участников и организаторов саммита, не называя тех, кто не уполномочен публично обсуждать мероприятие. Они выразили воодушевление по поводу предстоящей активности и внимания, а также осторожный оптимизм, что Канада оправдает момент. Ясно, что Карни привлёк интерес инвесторов. Но будет ли этого достаточно, чтобы закрыть сделки на миллиарды долларов?

Канаде нужно будет подтвердить свои слова об открытости для инвестиций, показав, что существует инвестиционный портфель доступных сделок, и, что важно, что она способна подписывать соглашения и запускать проекты без задержек, отметили несколько источников.

Федеральным, провинциальным и территориальным политическим лидерам нужно будет продемонстрировать, что они устраняют препятствия, такие как межпровинциальные торговые барьеры, дублирующие процессы выдачи разрешений и обременительное регулирование. Ожидается, что на саммите будут присутствовать федеральные министры, отвечающие за эти вопросы, в частности министр финансов Франсуа-Филипп Шампань и Доминик Леблан, который также курирует торговое досье Канада — США. Ожидается присутствие большинства премьеров провинций.

Инвесторы также ищут конкурентоспособный налоговый режим, но, по словам высокопоставленного источника в правительстве, маловероятно, что какие-либо изменения в налоговой политике будут раскрыты до публикации следующего федерального бюджета осенью.

Федеральное правительство принимает меры для сокращения дублирования в процессе утверждения ряда крупных энергетических проектов, в том числе через новое законодательство, ожидаемое этой осенью.

Политикам также нужно убедить инвесторов, что правила в Канаде не изменятся внезапно. Выбор бывшего премьер-министра Стивена Харпера, консервативного политика, возглавляющего совет директоров пенсионного фонда Alberta Investment Management Corp., в качестве последнего спикера саммита призван показать, что выбранный Канадой курс будет устойчивым, а не партийным, сообщили два источника.

Некоторые инвесторы, включая крупные суверенные фонды благосостояния стран Ближнего Востока, стремятся быстро вложить деньги и хотят видеть полностью проработанные проекты, готовые для принятия инвестиционного решения, рассказали ещё два источника.

66-страничный проспект с более чем 160 потенциальными проектами, который организаторы саммита разослали гостям мероприятия на этой неделе, описывает лишь 15 инвестиционных возможностей как «готовые к реализации» или «полностью получившие разрешения». Среди них — плавучий терминал по экспорту сжиженного природного газа Ksi Lisims стоимостью 28,5 млрд долларов США на севере Британской Колумбии.

Но другие проекты в каталоге выглядят не столь готовыми для инвесторов, отметил один источник, — им не хватает контрактных деталей, необходимых для оценки рисков и потенциальной доходности.

Хотя Карни, руководители пенсионных фондов и лидеры отраслей использовали свой авторитет, чтобы разжечь интерес инвесторов к Канаде, пройдут, вероятно, месяцы, прежде чем станет ясно, приведёт ли это к реальным действиям.

«Инвестиции могут порождать новые инвестиции», — написали в августовском аналитическом отчёте главный экономист Toronto-Dominion Bank Беата Каранчи и заместитель главного экономиста Дерек Бёрлтон. «Если Канада успешно реализует крупные проекты в ближайшие годы, это укрепит уверенность частного сектора в реализации новых проектов без такой значительной поддержки из государственного бюджета, что запустит самоусиливающийся цикл».

В отчёте говорится, что Канада может запустить «инвестиционный суперцикл», подкреплённый триллионом долларов ранних и планируемых расходов на проекты до 2035 года, если повысит конкурентоспособность налоговой и регуляторной систем, будет масштабировать быстрорастущие компании и расширять квалифицированную рабочую силу. Самый оптимистичный сценарий банка предполагает от 1,5 до 1,7 триллиона долларов инвестиций за следующее десятилетие.

За кулисами организаторы саммита сдерживают ожидания, называя мероприятие отправной точкой. Два источника сообщили, что саммит может повториться, возможно уже в следующем году. Участники ожидают, что могут быть объявлены некоторые сделки, инвестиционные обязательства или политические обещания, но немного.

Скорее, основная цель саммита — сделать Канаду отдельным пунктом в стратегиях инвесторов на будущее. Исторически глобальные инвесторы рассматривали Северную Америку как единый регион, направляя львиную долю капитала в США, почти не задумываясь о Канаде отдельно.

«Если директор по инвестициям не имеет представления о том, какую роль может играть Канада и как канадские возможности могут дополнить его или её более широкие стратегические цели, ни одна команда по сделкам не приедет с реализуемой идеей», — сказал в интервью управляющий партнёр Northleaf Capital Partners Ltd. Стюарт Во, который выступает на саммите.

После саммита влиятельные глобальные руководители должны «уйти со словами: мне нужно задействовать команду для этого, потому что это действительно добавит ценности тому, что я делаю», — сказал он.

Что действительно нужно директорам по инвестициям и командам по сделкам, чтобы двигаться вперёд, так это конкретные контрактные условия, такие как соглашения о поставках и офтейке, когда покупатель заранее соглашается на конкретные закупки, отметили источники. Эти детали могут не прозвучать на саммите, но будут важны на последующих встречах, чтобы помочь инвесторам оценить ожидаемые риски и доходность.

Нет сомнений, что любопытство глобальных инвесторов к Канаде находится на самом высоком уровне за последнее время.

Организаторы саммита получили волну запросов на участие, и, по словам источника, знакомого с планированием, список гостей вырос примерно со 100 первоначальных приглашений, разосланных на бланке премьер-министра, до примерно 300 участников.

Многим высокопоставленным финансовым руководителям отказали в приглашении. А десятки ужинов, приёмов, обедов и других сопутствующих мероприятий появились в центре Торонто на следующей неделе, чтобы удовлетворить огромный спрос на близость к событию.

После последней драмы с тарифами между Канадой и США организаторы саммита и некоторые руководители компаний тихо задавались вопросом, не откажутся ли некоторые американские руководители или компании от участия, чтобы избежать нежелательного внимания со стороны Белого дома. Пока крупнейшие имена, судя по всему, подтвердили своё участие.

Несколько источников отметили, что нынешняя неопределённость вокруг торговли между Канадой и США может оказаться палкой о двух концах. В краткосрочной перспективе она затруднит инвесторам понимание того, чего ожидать, как на саммите, так и после него.

«Я действительно думаю, что это повлияет на то, как будут приниматься инвестиционные решения, если в ближайшие кварталы появится ясность по этому вопросу или нет», — сказал Лейтон. «Возможность избежать сюрпризов важна для инвестора не меньше, чем что-либо ещё».

Карни спросили перед заседанием кабинета министров в Банфе, Альберта, в четверг, в чём заключается его предложение инвесторам в период напряжённости между Канадой и США. Он ответил, что Канада может предложить гораздо больше, чем просто соседство с США, назвав природные ресурсы страны, квалифицированную рабочую силу и уважение верховенства права среди прочих преимуществ.

«Такое сочетание довольно редко встречается в мире, и это привлекательная комбинация», — сказал Карни.

При этом многие инвесторы пересматривают своё желание делать новые вложения в США по сравнению с другими рынками.

«Люди определённо стали внимательнее присматриваться — не в смысле "мы не будем инвестировать в США", а в смысле "нужен ли мне другой профиль соотношения риска и доходности или другая премия, чем десятилетие назад"», — сказал Во.

Учитывая, что участники саммита управляют активами на сумму около 120 триллионов долларов, если некоторые из них инвестируют в Канаду даже дополнительные 1-2 процентных пункта своих портфелей, это может значительно увеличить приток иностранных инвестиций в страну.

«Нам нужно, чтобы нас рассматривали, на грани, по нашим собственным заслугам», — сказал Во. «Нам не нужен фундаментальный сдвиг в распределении капитала людей, чтобы действительно сдвинуть дело с мёртвой точки».

Недавняя смена руководства в Invest in Canada произошла неслучайно именно сейчас. Оттава назначила Доминика Бартона председателем и наняла специалиста по частному капиталу Гуриндера Гревала на должность генерального директора, дав агентству, отвечающему за привлечение иностранных инвестиций, более амбициозный мандат, реализация которого всерьёз начнётся на саммите на следующей неделе, сообщили два источника.

Бартон является председателем совета директоров горнодобывающей компании Rio Tinto Group, бывшим консультантом и послом в Китае, имеющим тесные связи с предыдущим правительством Трюдо, и его назначение открывает Карни для атак оппозиции, обвиняющей его в том, что он вознаграждает либеральных инсайдеров и состоятельных друзей. Ожидается также, что активистские группы будут протестовать против саммита, утверждая, что ценные ресурсы Канады выставляются на продажу, а выручка всё больше уходит в зарубежные казны.

Это превратит саммит в момент проверки политического обещания правительства Карни, данного канадцам при вступлении в должность в прошлом году: что обновлённая либеральная машина в равной мере перезапустит канадскую экономику, а достижение этого через волны новых частных инвестиций принесёт пользу всем канадцам, а не только тем, кто занят в определённых секторах или относится к определённым налоговым категориям.

Ключевые темы саммита — энергетика, критические минералы, оборона и передовые технологии — призваны отразить сектора, где спрос на инвестиционный капитал наиболее высок и где у некоторых глобальных инвесторов уже есть опыт сделок в Канаде.

Например, у Partners Group уже налажено присутствие среди канадских клиентов, есть офисы в Торонто и Монреале, партнёрства с крупными канадскими банками и опыт сделок с крупными пенсионными фондами. По словам Лейтона, учитывая корни компании в Швейцарии — многоязычной, ориентированной на экспорт экономике, которая процветала вместе со своими более крупными европейскими соседями, — в послании Канады, призывающем средние державы выстраивать более разнообразные отношения, есть «очевидный резонанс».

«Мне всегда казалось, что мы могли бы найти больше инвестиционных возможностей [в Канаде], и это могло бы стать катализатором для этого», — сказал он.

Ключевая задача для Оттавы — заставить глобальных инвесторов расширить представление о том, что можно считать инвестиционно привлекательным, отметили источники. Это означает, что нужно смотреть не только на покупку уже существующих активов и компаний в Канаде, которые считаются менее рискованными, но и рассматривать вложения в проекты «с нуля» — новую инфраструктуру. Это могут быть новые трубопроводы или расширенные порты, энергетические и передающие активы, или новые горнодобывающие предприятия.

Проекты, начинающиеся с нуля, более склонны к задержкам и перерасходу бюджета, и крупные пенсионные фонды Канады неохотно инвестируют в них. Чтобы сделать их более привлекательными для глобального капитала, правительство, вероятно, будет делать акцент на существующих федеральных финансовых инструментах, призванных снизить риски, таких как Канадский инфраструктурный банк и Канадский фонд роста.

Проспект саммита в основном состоит из энергетических проектов — в нефтегазовой отрасли, а также в чистых технологиях, таких как ветровая и солнечная энергетика, — и горнодобывающих проектов по добыче минералов и металлов.

Некоторые из них всё ещё находятся на ранних стадиях. В проспекте перечислены несколько проектов, окончательные инвестиционные решения по которым ожидаются не ранее 2028 или 2029 года. Проект ветровой платформы с нуля на суше и на море, соединяющей Атлантическую Канаду с Квебеком, предложенный компанией Novatron Energy стоимостью 36 млрд долларов США, всё ещё находится в стадии разработки. Как и пара многомиллиардных проектов дата-центров, ищущих финансирование в Сент-Джоне, Нью-Брансуик, и Редклиффе, Альберта.

Некоторые глобальные инвесторы также с нетерпением ждут подробностей о том, как Оттава может открыть частным инвестициям доступ к федеральным активам, таким как аэропорты.

Растёт понимание того, что многие инвестиционные возможности Канады представляют собой не крупные проекты, а сделки среднего рынка с меньшим объёмом. Проспект содержит почти 30 проектов, требующих капитальных затрат в 200 млн долларов США или меньше, а некоторые — всего от 25 млн долларов.

Канадские фонды прямых инвестиций и инфраструктурные фонды, а также управляющие компании среднего размера будут выстраиваться в очередь, чтобы предложить себя в качестве потенциальных партнёров для глобальных инвесторов, предлагая доступ к компаниям, которые слишком малы и многочисленны, чтобы крупнейшие управляющие компании могли оценить их самостоятельно. Некоторые из этих сделок могут закрываться гораздо быстрее, чем крупные проекты.

«Крупномасштабных возможностей относительно немного, и они долгосрочны. Так как же получить доступ к очень привлекательному набору возможностей, который существует на среднем рынке? Это решаемая задача», — сказал Во.

Предыдущая карьера Карни в бизнесе говорит о том, что он знает, что нужно для того, чтобы убедить инвесторов вложить капитал. На посту главы направления транзитных инвестиций в Brookfield Asset Management Ltd. он сыграл ключевую роль в привлечении миллиардов долларов для фондов климатического перехода от инвесторов с Уолл-стрит, с Ближнего Востока и из Канады.

Тем не менее привлечение ещё более крупных чеков для финансирования быстро меняющихся отраслей в разгар торговой войны с доминирующим экономическим партнёром страны — задача более сложная. И так же, как правительство Карни будут судить по измеримым результатам саммита, сведение влиятельных людей друг с другом на 48 часов в Торонто может служить лишь отправной точкой.

«Правительству действительно нужно продолжать позитивную динамику. Им нужно набрать очки по некоторым весьма достойным инициативам, которые они анонсировали, и по тем вещам, которые они начали делать», — сказал Во.

Но ведущие компании Канады понимают, что «теперь наша очередь двигать этот инвестиционный процесс дальше».